据一位参与该信托计划销售的金融机构负责人介绍，中融星城信托原本计划募集2.2亿元，主要用来偿还银行贷款，“但后来双方谈得不错，信托贷款额度从2.2亿元提高到了11亿元。”此外，中介人魏俊玲获得融资总额4%的服务费用。

从2012年11月20日到12月11日，中融信托分三次把募集到的2.73亿元、6.52亿元和1.9亿元共计11.15亿元汇入星城置业设立在民生银行的共管账户中。

2013年底，中融星城信托计划向投资者发行了8期之后停止续存，此后并未发行新的续存计划，不过，中融信托一位客服人员表示，截至2016年第二季度末，该项信托计划仍在正常执行中。

如果该信托计划仍在正常运行中，而中融信托方面又停止续存，这很可能意味着，随着2014年底A类信托和2015年底B类信托计划赎回期先后开放，如果有投资者选择提前赎回，在没有新投资者补充的情况下，中融信托已经开始为11亿元信托兜底。

中途抵押物遭拍卖资金去向成谜

从2013年底，中融星城信托计划发行了8期之后停止续存，其实这项信托计划风险已经凸显，这个时间点是首期A类信托产品赎回开放期。上述人士表示，做这类投资，行内有句话叫“宜早不宜晚”，相较前期，后期投入风险更大。

但种种迹象显示，事件在向更坏的方向发展。2015年2月，距离信托计划结束还有7年零9个月，中融信托向北京市第三中级人民法院申请查封抵押物，随后，法院正式查封了星城国际地下3层、地上4层共计62099.87平方米物业。

2015年12月，2016年1月、3月和8月，北京市第三中级人民法院先后四次通过淘宝司法拍卖平台对抵押物进行拍卖，起拍价从21.72亿元逐步降至17.6亿元、14.08亿元，但4次拍卖均无人报名参与竞拍。

对此，多位资本界人士判断趋于一致，一方面信托计划停止续存，一方面发行方查封抵押物并进行拍卖，存在两种可能：一种可能是星城置业违约停止支付本金和利息，中融信托通过拍卖抵押物变现提前结束计划；另一种可能是抵押物有多次抵押或权属纠纷，中融信托意识到这项计划存在风险。

对此，中融信托和星城置业方面均未给出答案。

上述金融机构人士分析，无论哪一种可能，都意味着这一信托产品存在偿付风险，“根据我的判断和了解，这个产品可能出问题了，极有可能中融信托已经在兜底。也就是说星城国际已经违约了，投资人收益和赎回需要中融信托自己来兑付。”

北京市第三中级人民法院发布的抵押物拍卖信息显示，被拍卖的星城国际共62099.87平方米物业存在其他抵押情况；另外，2008年11月，星城国际从北京农商行获得3.3亿元贷款，2012年初也出现违约情况。

中融信托提供给星城置业的11.15亿元信托贷款中，2.2亿元被明确用来偿还银行贷款，另有4600万元支付给中介人魏俊玲服务费，有一小部分可能投入到星城国际商业项目改造中，而其余资金去向不明。

一位原在纯本百货担任重要职务的人士表示，资金有一部分用在了改造工程中，但其拒绝透露项目其他情况。

这笔资金去向不仅关系星城置业生死存亡，也关乎信托投资人利益，同时也意味着中融信托在监管资金使用方面存在漏洞。

一位接近中融信托的人士告诉记者，这笔资金足以应付星城国际改变业态成本和日常运营费用，之所以走到商场烂尾、抵押物被拍卖的地步，可能是因为大股东挪用了这笔资金另作他用，并没有真正运用到项目中。

但这一说法并未获得中融信托官方和星城置业方面的证实，经济观察报记者也未获得剩余资金流向的直接证据。